在数字经济与人工智能深度融合的“数智时代”，金融风险的传导机制正经历深刻的范式变革。南京工业大学经济与管理学院二级教授陈庭强等所著的《金融市场交易对手信用风险传染研究：理论、模型及案例》(科学出版社2025年11月出版)一书立足国家金融安全战略，系统探讨如何突破传统范式，推动信用风险管理从经验驱动迈向“数据+算法+场景”的进化路径，为落实“严控增量、妥处存量”的风险防控要求提供了理论创新与实践方案。
理论重构：从经验驱动到复杂系统视角的范式转变
该书首次突破传统风险管理理论的局限，提出基于复杂系统视角的“主体行为建模”框架。该书首次引入系统科学、复杂性科学与物理学的交叉视角，提出“复杂系统主体行为建模”与“传染路径演化规律”的研究范式。一是多主体交互与传染机制的系统性分析。书中通过构建“交易对手-市场-政策-外部环境”的多维模型，揭示了信用风险传染的非线性特性。例如，书中通过复杂网络理论量化分析了风险传染的“节点耦合度”与“信息熵增效应”，揭示了风险传导的“蝴蝶效应”机制，为理解地方中小金融机构风险跨区域传染提供了新工具。这一理论创新不仅拓展了信用风险传染的分析维度，也为落实“重点领域金融风险持续收敛”的监管目标提供了操作路径，标志着风险管理从经验驱动向“复杂系统视角”转型的范式变革。二是动态演化与场景适配的理论创新。传统模型常假设风险传染具有固定路径与稳定参数，而该书则强调其动态演化特性，这与“建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排”的政策要求形成理论呼应。书中提出“传染路径的自适应演化”概念，认为风险传染的传播方式会随市场环境、政策调控与技术发展而调整。这种理论突破使风险防控从被动应对转向主动预判，为落实“稳妥化解重点领域金融风险”提供了新的思路。此外，书中通过构建“交易对手-市场-政策-外部环境”的多维模型，揭示了风险传染的跨域交互特征，为理解房地产企业涉金融风险等复杂问题提供了系统性框架。这一理论体系不仅深化了对风险传染本质的理解，也为监管部门实施“精准拆弹”提供了可操作的理论指引。
方法革新：数据、算法与场景的协同演进
数智时代的信用风险管理迫切需要融合数据驱动的洞察力与算法赋能的决策能力，这正是2026年“科技金融”政策落地的关键支撑。该书在方法论层面实现了“数据+算法+场景”的深度融合，构建了闭环式的风险管理体系，与央行“完善结构性货币政策工具体系”的要求高度契合。其核心创新在于整合三大技术路径：一是大数据+Agent建模法，通过模拟异质性市场主体的决策行为(如金融机构的风险偏好、科技企业的融资策略)，揭示微观行为对宏观风险传染的影响机制，为债券市场“科技板”建设提供风险定价工具；二是大数据+超网络建模法，构建多层级信用关联网络，量化分析“多层性”“多级性”“流量多维性”特征对风险传导的放大效应，可直接服务于“金融支持融资平台债务风险化解”实践；三是大数据+网络博弈建模法，引入演化博弈理论分析交易对手间的策略互动，如CDS合约中的违约传染与救助策略选择，为“类平准基金”作用发挥提供策略参考。通过LSTM神经网络对交易对手违约概率进行时间序列预测，并结合舆情分析捕捉非结构化数据中的风险信号，显著提升了风险识别的实时性与准确性，这与“强化金融市场监测与预期引导”的监管要求形成技术呼应。引入博弈论与强化学习框架，设计了动态风险定价与干预机制，例如基于“动态权重的信用评分卡”模型，通过实时监测交易对手的流动性、资产负债率与关联交易情况，实现风险预警的精准化，可直接应用于中小微企业信贷风险评估。
该书方法论的核心在于构建“数据采集—算法建模—场景适配”的闭环体系。书中提出的信用关联超网络模型，通过整合多源异构数据(如企业财务数据、供应链数据、外部舆情数据)构建动态风险评估框架，解决了传统模型对历史数据依赖过强的问题，为“服务消费与养老再贷款”等政策工具提供评估支撑。针对非银行金融机构与企业间的信用关联特征，书中特别设计了双层耦合网络模型，上层为金融机构间的同业拆借网络，下层为企业间的供应链网络，通过模拟两类网络的风险溢出效应，揭示了“影子银行”风险向实体经济传导的路径。这种“数据驱动+算法赋能+场景适配”的范式，标志着风险管理从单一技术手段向多学科协同升级。
案例验证：理论与实践的双向印证
该书的理论贡献在于推动信用风险传染研究从静态分析向动态演化方向发展，构建了复杂系统主体行为建模与风险控制模型。书中提出的“传染路径自适应演化”模型，整合了非线性动力学与复杂网络理论，通过熵空间交互模型量化风险传导的不确定性，为理解风险传导的非线性特性提供了理论支撑，为监管部门提供了动态评估风险传导路径的工具。该理论体系突破了传统Copula模型的局限，通过引入行为金融理论中的投资者情绪因子，构建了“情绪-信用风险”耦合传染模型。
该书提出的风险控制策略具有很强的可操作性，与“稳妥化解重点领域金融风险”的政策要求形成实践呼应。针对非银行金融机构与企业间的信用关联超网络，书中设计了“风险熔断”机制，当网络中某节点违约概率超过阈值时，自动切断其与核心节点的连接，防止风险链式反应，这为“重点机构风险处置”提供了技术方案。
(作者系四川大学商学院教授、海纳特聘教授)
展博优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
